Saab växer kraftigt och har en stor orderstock, verksamheten går starkt. Aktiens uppgång på 1000 procent de senaste fem åren är dock för mycket anser Dagens industri.
Dagens industri rekommenderar sälj i Saab efter den kraftiga kursuppgången de senaste åren. Aktien har stigit omkring 1 000 procent på fem år och bolagets börsvärde uppgår nu till cirka 350 miljarder kronor, högre än flera traditionella svenska storbolag.
Di konstaterar att Saab står inför en stark tillväxtperiod. Upprustningen i Europa driver efterfrågan, och bolaget har höjt sin genomsnittliga tillväxtprognos för 2023–2027 till 22 procent per år. Orderstocken uppgår till cirka 275 miljarder kronor.
Problemet är enligt analysen, som gjorts av Magnus Dagel, inte tillväxten, utan värderingen. Aktien handlas till omkring 47 gånger årets förväntade vinst och runt 90 gånger det fria kassaflödet 2027. Det är multiplar som överstiger flera snabbväxande amerikanska teknikbolag, trots att Saab har betydligt lägre bruttomarginal, omkring 20 procent.
En nyemission kan behövas
Di pekar på att ju fler stora affärer Saab vinner, desto större blir behovet av finansiering under projektens inledande faser. Det ökar risken för att bolaget i framtiden kan behöva ta in nytt kapital, likt emissionen 2018. I en intervju som Di gjort i samband med analysen så är dock Saabs vd tydlig, det behövs absolut igen nyemission.
Förväntningarna är för höga
Di:s slutsats är att marknaden redan diskonterat flera år av stark tillväxt och att värderingen förutsätter kassaflöden som är svåra att realisera med nuvarande affärsmodell. Efter det massiva kurslyftet anser tidningen därför att risk/reward är negativ och landar i en sälj-rekommendationen.
Saab-aktien stängde på 638,70 kronor i fredags.
Läs och se även:
Defense tech-bolaget Xer Tech är nu noterat på Spotlight
Kebni summerar 2025, starkt kassaflöde trots svagt fjärde kvartal
