Vetted Assets satsar på aktivt ägande och AI-driven tillväxt

En aktiv ägare av digitala varumärken

Vetted Assets beskriver sig som en ägare av grundarledda så kallade DTC-varumärken, det vill säga bolag som säljer direkt till konsument. Fokus ligger på verksamheter som redan har bevisad efterfrågan, omkring 80 procents bruttomarginal och en marknad som kan skalas internationellt.

Till skillnad från en traditionell serieförvärvare vill Vetted Assets ha ett begränsat antal portföljbolag. Målet är att äga fem till sju bolag samtidigt, vilket enligt bolaget gör det möjligt för ledning och styrelse att arbeta nära verksamheterna.

Strategin bygger på att identifiera vad som kan förbättras i ett bolag redan innan ett förvärv genomförs. Därefter används Vetted Assets kompetens, system och AI-baserade verktyg för att driva utvecklingen.

AI förändrar förutsättningarna för e-handel

En central del av bolagets investeringsstrategi är utvecklingen inom AI. Enligt Vetted Assets har kostnaden för att bygga och driva e-handelsverksamheter minskat kraftigt. Funktioner som tidigare kunde kräva månader av utvecklingsarbete kan i dag byggas betydligt snabbare.

AI används även för att effektivisera den löpande verksamheten. Bolaget beskriver bland annat hur annonser, landningssidor och olika målgrupper kan kopplas samman och automatiseras. De system som utvecklas kan sedan återanvändas i nya portföljbolag.

Detta arbetssätt kallas inom Vetted Assets för ”the vetted playbook”. Bolaget kombinerar erfarenhet från e-handel med egenutvecklade system och plattformar för att hitta områden där ett förvärvat bolag kan växa eller förbättra sina marginaler.

Fem bolag i den nuvarande portföljen

Vetted Assets har i dag en portfölj som bland annat omfattar de digitala byråerna Avelino och HIP samt e-handelsbolaget Lybe. Därutöver finns möbelkedjan Folkhemmet och konst- och posterbolaget NDOK.

Andy Okay var Vetted Assets första förvärv och tillträddes i april. Bolaget omsatte då omkring 80 miljoner kronor på rullande tolv månader och hade två anställda. Verksamheten säljer konst och posters online till omkring 30 länder och har en bruttomarginal på omkring 80 procent.

Efter förvärvet har Vetted Assets bland annat arbetat med att bredda sortimentet, utveckla webbplatsen, byta marknadsföringsbyrå och skapa nya strategier för innehåll och influencers. Nya målgrupper har också bearbetats genom exempelvis posters riktade mot mammor och produkter för badrum.

Enligt bolaget ökade Andy Okays omsättning med 181 procent i juli, samtidigt som lönsamheten bibehölls.

Folkhemmet ska bli mer av ett e-handelsbolag

Även Folkhemmet genomgår en förändring i strategin. Bolaget, som har tre butiker i Stockholm och en e-handel, har historiskt betraktats som en butikskedja med en kompletterande webbförsäljning.

Vetted Assets vill i stället vända på perspektivet och se Folkhemmet som ett e-handelsbolag med kompletterande butiker.

En ny webbplats har byggts och bolaget implementerar även ett nytt produktinformationssystem, PIM, med AI-funktioner. Systemet ska göra det möjligt att snabbare lägga till nya leverantörer och produkter. Enligt Vetted Assets kan systemet automatisera omkring 90 procent av arbetet med att publicera produkter.

E-handeln stod under andra kvartalet för 55 procent av Folkhemmets försäljning, jämfört med 37 procent samma period året innan.

Criss Bellini blir nästa steg

I somras tecknade Vetted Assets avtal om att förvärva 70 procent av Criss Bellini för 25 miljoner kronor. Det finns samtidigt en option på resterande 30 procent. Tillträdet är planerat till den 1 oktober.

Criss Bellini är verksamt inom konst och posters online och omsatte 23,9 miljoner kronor under föregående år, med en justerad EBIT-marginal på 35,5 procent.

Vetted Assets lyfter fram tre huvudsakliga skäl till investeringen: bolagets globala skalbarhet, den höga lönsamheten och en attraktiv rörelsekapitalprofil. Kunderna betalar enligt bolaget i förväg medan leverantörerna betalas senare, vilket minskar behovet av kapital för att finansiera tillväxt.

Stark utveckling under andra kvartalet

Vetted Assets redovisade en omsättning på 76,6 miljoner kronor under andra kvartalet, upp från 38,5 miljoner kronor motsvarande kvartal året före. Det motsvarar en tillväxt på 99 procent.

Bruttomarginalen förbättrades samtidigt till 60,8 procent från 47,4 procent. Kassan uppgick vid kvartalets utgång till 26,8 miljoner kronor, jämfört med 6,2 miljoner kronor ett år tidigare.

Den organiska tillväxten i portföljbolagen uppgick till 48 procent under kvartalet.

Tillväxtmålet kräver fler förvärv

Vetted Assets har satt ett finansiellt mål om en omsättning på 1,2–1,4 miljarder kronor år 2030. Bolaget bedömer att detta inte kan nås enbart genom den nuvarande portföljen, utan att ytterligare ett till två större förvärv sannolikt krävs.

Målet för den justerade EBITDA-marginalen på koncernnivå är 7–10 procent. För enskilda portföljbolag kan målen vara högre. För NDOK har exempelvis ett mål om 10–20 procents marginal kommunicerats.

För att finansiera förvärv kombinerar Vetted Assets olika finansieringsformer. Vid förvärvet av Criss Bellini användes bland annat bankskuld och en företrädesemission, där storägare, styrelse och ledning lämnade teckningsåtaganden på 15 miljoner kronor.

Fem till sju bolag i stället för en stor förvärvsportfölj

Vetted Assets betonar att strategin inte går ut på att bygga en mycket stor portfölj. Bolaget ser fem till sju innehav som en lämplig nivå för att kunna vara tillräckligt operativt engagerat i varje verksamhet.

Förvärvsarbetet utgår från vad bolaget beskriver som ”reverse engineering”. Vetted Assets börjar med att identifiera vilka möjligheter som de nya AI-verktygen skapar och söker därefter bolag där dessa möjligheter kan utnyttjas.

Det kan exempelvis handla om företag med ett begränsat produktsortiment, outnyttjade målgrupper eller marginaler som kan förbättras genom bolagets leverantörskontakter och arbetssätt.

På längre sikt är planen att utveckla bolagen under omkring fem till sju år innan en exit genomförs. Bolaget betonar samtidigt att man inte ser sig som en traditionell compounder eller som en aktör som primärt försöker skapa värde genom multipelarbitrage.

Enligt Vetted Assets ligger en viktig skillnad i att man vill köpa bolag innan deras fulla potential har realiserats och därefter arbeta aktivt med att utveckla dem.