Dagens industris analytiker Richard Bråse har tittat närmare på det danska bolaget Carlsberg. De senaste årens historik är riktigt dyster läsning. Inklusive utdelningar så har aktieägarna haft en negativ avkastning på 13 procent under de senaste fem åren. Satsningen i Ryssland slutade i komplett katastrof, ryska staten tog över verksamheten. Det har under de tre senaste åren gett en redovisad förlust på 56 miljarder danska kronor, motsvarande 259 procent av aktieägarnas nuvarande egna kapital.

Ovanstående tillhör historiken. För att fokusera på här och nu så är det som skapar turbulens Carlsbergs uppköpsförsök av brittiska Britvic. Det första budet avvisades vilket fick Carlsbergs aktie att rasa. Ett andra bud har nu lagts. Logiken i förvärvet är att Carlsberg får bättre lönsamhet på en marknad när öl och läsk kombineras än när man bara säljer öl.

Hur som helst, det Richard Bråse kommer fram till är att det är rea på Carlsberg-aktien. I grund och botten är det ett stabilt företag med internationella varumärken, som nu har den lägsta värderingen på över tio år. Insynspersoner har den senaste tiden köpt aktier.

”Baserat på Di:s uppskattningar kommer fritt kassaflöde exklusive förvärv under nästa år uppgå till mer än 7 procent av det nuvarande börsvärdet. Det brukar vara en god startpunkt att köpa en växande verksamhet med starka varumärken när kassaflödesavkastningen nästan är i nivå med ett normalt avkastningskrav.”